京东商城今日（4月15日）在其金融平台开始发售首款基金产品，主打卖点是“8.8%的固定年化支付率”，这一产品宣传语此前已引发业内关注和争议。

　　这款基金又叫“京东8．8”，京东金融集团和国泰基金都强调8.8%并非收益率保证，而是固定年化支付比率。京东金融平台3月27日上线，包括国泰基金在内的8家基金公司在理财产品B2C平台上开旗舰店。4月11日，国泰基金在平台上推出“京东8.8”预告，后台对接的产品实际是国泰安康养老定期支付基金，该基金是混合型证券投资基金，用户可100元起认购，单个用户认购无上限，募集规模为10亿元。

　　“8.8%固定年化支付率”的表述，令市场猜测京东可能通过补贴实现高收益率。对此，京东和国泰双方都向财新记者表示，绝不会通过补贴等方式保证收益率。国泰基金告诉财新记者，基金不保证收益和收益率，只保证定期支付及其比率为8.8%，如果产品收益率高于8.8%，支付的就是收益，如果收益不及8.8%，支付的资金就包括收益和本金。

　　国泰基金品牌和媒体管理部门强调，产品已经通过证监会报备和批准，一切手续合法合规。

　　8.8%保支付不保收益

　　国泰方面称，定期支付基金在国外很流行，而“京东8.8”的创新性是互联网金融领域的首只定期支付产品，且国内已有的两款定期支付基金都是债券基金而非混合基金。“京东8.8”和其他基金最大的区别在于定期支付，在每季度最后一月的20日，以8.8％的年化现金支付比率向用户支付现金。

　　国泰基金表示，定期支付可以对比分红概念来理解。分红不定期，不定额，且必须有收益才分红，亏损则不分红；但定期支付则意味着无论基金投资的收益情况，都按照总资产的8.8%的比率支付给投资人。

　　京东正是通过所谓定期支付的方式绕过了“分红”的盈利门槛。但投资者不细加识辨，亦很容易理解成收益分红概念。

　　据国泰介绍，定期支付的特点是投资人即使在投资收益不佳的情况下也可以定期获得流动性。但这也意味着，如果基金亏损，投资人拿到的钱并非收益，而是本金。值得注意的是，支取本金和“存本付息”这类储蓄产品支取本金有本质区别，“京东8.8”仍为投资产品，因此理论上存在本金亏损的可能。

　　对此，国泰方面强调，“投资人亏损，无论对于京东还是国泰都是声誉损失。”产品8.8%的支付比率确定是在保证本金的基础上通过测算得出，且只是未来一年为8.8%，而非永续标准。

　　为了说明8.8%支付比率“靠谱”，京东方面给出了两款同类产品做比较。其中一款国泰金鹿保本混合基金的最近3个月的累计收益为4.91%，如此其年化收益将有可能接近20%。但实际上，国泰基金整体业绩表现在基金界并不突出。

　　对于京东金融这款“现金支付比率”达“8.8%”的理财产品，一名北京的基金经理表示非常不解，“高收益率的噱头背后，实际就是一款普通的基金产品，但是有虚假宣传的嫌疑。”

　　“据我的理解，所谓每个月给予基金总资产的8.8%，一旦产品投资遭遇一定损失，总资产的基数也会减少，回报也相应减少。”从这个角度看，这款产品和普通基金产品没有差别。

　　京东做支付通道

　　和目前流行的“宝宝们”货币基金相比，作为混合基金的“京东8.8”扩大了投资范围：股票等比例不超过30%，债券等固定收益类比率不低于70%。国泰援引分析人士观点指出，随着银行间市场资金面的不断宽松，“宝宝类”货币基金的年化收益率不断下降。但高评级的中长期信用债市场逐渐走出去年低谷，每年固定票息收入能够稳定达到7%-9%左右，从而提升了债券型基金产品今年的收益预期。

　　但相比货币基金，投资股票的风险也更大。对此，京东指出首期策略股将主要参与新股发行，而避开高风险的A股二级市场交易，并使用“套期保值”。“证监会将这款产品归于‘中低风险产品’之列。”京东金融内部人士强调。

　　实际上，此前推出的互联网理财产品在宣传时都强调流动性和低门槛两大特点。在流动性方面，京东8.8并不符合目前市场对互联网金融产品的认知。国泰基金告诉财新记者，“京东8.8”虽然支持随时赎回，但更鼓励中长期投资。其赎回费率的设计也体现其鼓励中长期投资：持有6个月以上不足一年，赎回费率是0．1%，持有两年以上的才无赎回费率。

　　财新记者注意到，购买“京东8.8”基金，需要在京东的网银钱包开通京东小金库，体现了京东在基金产品销售中的支付通道意图，借此绑住用户的银行账户信息，这一设计类似于腾讯理财通。投资于“京东8.8”的资金不能直接用于支付购买或赊购京东产品，因为资金并未沉淀在京东体系内形成闭环。而京东对于基金产品最大的作用是平台引流，基金公司和B2C平台上其他商家一样，需要向京东支付一定数额的技术服务费率。

　　京东金融内部人士对财新记者称，国泰等基金公司看重京东的用户流量和购买能力，“和淘宝用户相比，京东用户的购买力更强，对非货币理财产品的接受度也更高。”

　　随着越来越多互联网公司联合基金公司推出理财产品，对用户的争夺也越来越激烈，各家不惜在宣传和操作上大打“擦边球”。就在“京东8.8”推出时，微信理财通平台上的全额宝（汇添富全额宝货币基金）在微信上开始派发红包，称用户只需要1元申购就可以参与抽奖，最高获得5000元现金红包。

　　但根据相关规定，基金销售机构不得采取抽奖、回扣或送实物、保险、基金份额等方式销售基金，全额宝的推广有可能涉嫌违规。此前，京东推出小金库时，曾经以开账户送红包的形式推广，后被媒体质疑其违规。京东内部人士告诉财新记者，开户送红包和卖基金送红包有本质区别，但考虑到目前对互联网金融产品的关注，还是迅速撤下了相关宣传页面。